Chute

Le drop, également connu sous le nom de roll price, est la différence de prix entre les mois de règlement lors de l’exécution d’une transaction de mortgage-backed security (MBS) en dollar roll. Semblables à des accords de mise en pension, les opérations de roulement en dollars constituent le principal canal d’emprunt et de prêt de titres hypothécaires sur le marché à terme. Plus précisément, la baisse est la différence de prix entre le moment où l’investisseur vend le titre hypothécaire et celui où il le rachète à une date ultérieure.

Avantages et inconvénients du drop

Les vendeurs et les acheteurs peuvent tous deux tirer profit d’un « drop ». La contrepartie côté acheteur pourra investir un fonds qui, autrement, serait nécessaire pour régler la transaction d’achat du mois en cours jusqu’au rachat futur qui a été convenu à l’avance.
La contrepartie vendeuse bénéficiera du fait qu’elle n’aura pas besoin de présenter les actifs ou les titres qu’elle aurait pu engager ou vendre dans le cadre d’une autre transaction, au cours du mois actuel.
Pour vérifier l’avantage monétaire des opérations de roulement en dollars et la baisse qui en résulte, il faut déterminer si le règlement des titres adossés à des créances hypothécaires et l’obtention d’un revenu par le biais d’un coupon ou le report du règlement à un mois ultérieur et l’obtention d’un revenu en espèces constituent la meilleure utilisation des fonds.

Avantages et inconvénients de la baisse

Tant les acheteurs que les vendeurs peuvent tirer profit de la baisse. La contrepartie acheteuse peut investir les fonds qui auraient été nécessaires pour régler la transaction d’achat dans le mois en cours jusqu’au rachat futur convenu. La contrepartie côté vendeur bénéficie du fait qu’elle n’a pas à livrer les titres transmis, qu’elle aurait pu vendre à découvert ou engager dans une autre transaction, pendant le mois en cours.