Qu’est-ce que les « Guts Options (Gut Spread) » ?

Les Guts Options (ou Gut Spread) sont une stratégie de négociation d’options qui consiste à acheter ou à vendre simultanément des options d’achat et des options de vente ayant la même date d’expiration mais des prix d’exercice différents. L’idée est de créer une position qui soit profitable si l’actif sous-jacent évolue de manière significative dans l’une ou l’autre direction, tout en limitant les pertes potentielles si l’actif reste relativement stable.
Pour un long guts spread, un trader achète une option d’achat et une option de vente avec la même date d’expiration, mais l’option d’achat a un prix d’exercice plus élevé que l’option de vente. Cela permet au trader de réaliser des bénéfices si l’actif sous-jacent évolue de manière significative dans l’une ou l’autre direction, tout en limitant les pertes potentielles si l’actif reste stable.
Dans le cas d’un short guts spread, le trader vend une option d’achat et une option de vente ayant la même date d’expiration, mais le prix d’exercice de l’option d’achat est inférieur à celui de l’option de vente. Cela permet au trader de réaliser des bénéfices si l’actif sous-jacent reste relativement stable, tout en limitant les pertes potentielles si l’actif évolue de manière significative dans l’une ou l’autre direction.

Exemple concret d’un Gut Spread sur une action

Supposons qu’un trader pense que le cours de l’action Apple Inc. (APPL) va fortement évoluer au cours des cinq prochaines semaines en raison de l’annonce de ses résultats. Il décide d’acheter des options d’achat et de vente ITM, créant ainsi une opération mixte, sur des options qui expirent dans six semaines. Cette échéance permet au trader de tenir jusqu’à la publication des résultats.

Apple se négocie actuellement à 225 dollars.
Le trader achète une option d’achat ITM avec un prix d’exercice de 220 dollars pour 12,85 dollars par contrat. Étant donné que chaque contrat contrôle 100 actions, le coût de l’option d’achat est de 1 285 dollars, plus les commissions.
Le trader achète une option de vente ITM avec un prix d’exercice de 230 $ pour 10,40 $. L’option de vente coûte au total 1 040 dollars, plus les commissions.
Le coût total de l’opération est de 2 325 dollars.

Si le prix du sous-jacent atteint 240 dollars à l’échéance de l’option, le trader perdra encore 325 dollars. En effet, l’option d’achat vaut 20 dollars par action, soit 2 000 dollars. L’option de vente ne vaut rien. Il a dépensé 2 325 dollars pour cette opération, mais son option ne vaut que 2 000 dollars.