Qu’est-ce qu’un « Bear Put Spread » ?

Un bear put spread est une stratégie de négociation d’options qui consiste à acheter une option de vente avec un prix d’exercice plus élevé et à vendre une option de vente avec un prix d’exercice plus bas sur la même action ou le même actif sous-jacent, les deux options de vente ayant la même date d’expiration. Cette stratégie est connue sous le nom de « debit spread », car le coût d’achat de l’option de vente à prix d’exercice plus élevé est compensé par la prime reçue lors de la vente de l’option de vente à prix d’exercice plus bas. L’objectif de l’opération mixte baissière est de profiter d’une baisse du prix de l’actif sous-jacent, car la valeur de l’option de vente à prix d’exercice plus élevé augmentera tandis que celle de l’option de vente à prix d’exercice moins élevé diminuera, ce qui se traduira par un bénéfice pour le trader.
Une option de vente à prix d’exercice élevé est achetée et une option à prix d’exercice plus bas est vendue. L’option de vente à prix élevé est dans la monnaie (ITM) tandis que l’option de vente à prix plus bas est hors de la monnaie. Cette stratégie se traduit par un débit net pour le trader, car le coût de l’option de vente ITM est ajusté avec le flux de trésorerie provenant de la vente à découvert de l’option de vente OTM.

Avantages et inconvénients d’une opération mixte baissière sur options de vente (Bear Put Spread)

Le principal avantage d’une opération mixte baissière sur options de vente est que le risque net de l’opération est réduit. La vente de l’option de vente dont le prix d’exercice est inférieur permet de compenser le coût d’achat de l’option de vente dont le prix d’exercice est supérieur. Par conséquent, la mise de fonds nette est inférieure à l’achat d’une seule option de vente. En outre, le risque est bien moindre que la vente à découvert de l’action ou du titre, puisqu’il se limite au coût net de l’opération mixte baissière sur options de vente. La vente à découvert d’une action comporte théoriquement un risque illimité si l’action évolue à la hausse.

Exemple concret de Bear Put Spread

Supposons que le titre Levi Strauss & Co. (LEVI) se négocie à 50 dollars le 20 octobre 2019. L’hiver approche et vous ne pensez pas que l’action du fabricant de jeans va prospérer. Vous pensez plutôt qu’elle sera légèrement déprimée. Vous achetez donc une option de vente à 40 dollars, au prix de 4 dollars, et une option de vente à 30 dollars, au prix de 1 dollar. Les deux contrats expireront le 20 novembre 2019. L’achat de l’option de vente à 40 $ et la vente simultanée de l’option de vente à 30 $ vous coûteraient 3 $ (4 $ – 1 $).