Score Z d’Altman
Le Z-score d’Altman est une formule développée par Edward Altman en 1968 pour prédire la probabilité de faillite d’une entreprise, en particulier dans l’industrie manufacturière, au cours des deux prochaines années. Le Z-score est une combinaison linéaire de quatre ou cinq ratios, dont le fonds de roulement/total des actifs, les bénéfices non distribués/total des actifs, le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)/total des actifs, la valeur de marché des capitaux propres/total des passifs et les ventes/total des actifs. La formule utilise des coefficients pour pondérer chaque ratio et mesurer la santé financière d’une entreprise. Lors des premiers tests, le Z-score d’Altman s’est avéré précis à 72 % pour prédire une faillite deux ans avant qu’elle ne se produise, avec un faible taux de faux négatifs de 6 %. Depuis, le Z-score est utilisé comme mesure de contrôle facile à calculer pour évaluer la situation financière des entreprises dans le cadre d’études universitaires. En outre, les travaux d’Altman se sont appuyés sur les recherches du chercheur en comptabilité William Beaver et d’autres.
Variables associées au Z-score d’Altman
– Valeur de marché : Le total de toutes les actions en circulation d’une entreprise est appelé valeur de marché. – Valeur comptable : Les dettes à long terme et à court terme constituent la valeur comptable d’une entreprise et figurent dans le bilan. Les réserves figurant au crédit du bilan ne font pas partie de la valeur comptable de l’entreprise. – Chiffre d’affaires : Le total des ventes réalisées par l’entreprise au cours d’une année s’appelle le chiffre d’affaires. Il doit être enregistré dans la même année comptable que le bénéfice avant impôts et intérêts (EBIT). – Total des actifs : Tous les actifs figurant dans les bilans sont appelés actifs totaux, y compris les liquidités et les biens immobiliers qui ont nécessité des investissements à long terme. – Total des bénéfices non distribués : La somme de tous les bénéfices réalisés dans le passé et utilisés pour réinvestir dans l’entreprise est appelée « total des bénéfices non distribués ». Ce paramètre ne tient pas compte des impôts et des dividendes. – Fonds de roulement : L’argent utilisé pour financer les activités de l’entreprise est appelé fonds de roulement. La principale caractéristique du fonds de roulement est que les fonds doivent être disponibles à court terme. Il est calculé en déduisant les dettes à court terme de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. * Bénéfice avant impôts et intérêts:* Il s’agit du bénéfice réalisé par une entreprise au cours d’un exercice comptable donné, avant déduction des impôts et des intérêts.
Comment le score Z d’Altman est-il calculé ?
Le Z-score d’Altman, une variante du Z-score traditionnel en statistiques, est basé sur cinq ratios financiers qui peuvent être calculés à partir des données trouvées dans le rapport annuel 10-K d’une entreprise. La formule du Z-score d’Altman est la suivante : 1,2*(fonds de roulement / actif total) + 1,4*(bénéfices non distribués / actif total) + 3,3*(bénéfices avant intérêts et impôts / actif total) + 0,6*(valeur de marché des capitaux propres / passif total) + 1,0*(chiffre d’affaires / actif total).
Comment un investisseur doit-il interpréter le Z-score d’Altman ?
Les investisseurs peuvent utiliser le Z-score Altman Plus pour évaluer le risque de crédit des entreprises. Un score inférieur à 1,8 indique que l’entreprise est susceptible de faire faillite, tandis que les entreprises dont le score est supérieur à 3 ne risquent pas de faire faillite. Les investisseurs peuvent envisager d’acheter une action si sa valeur Altman Z-Score est proche de 3 et de vendre, ou de vendre à découvert, une action si la valeur est proche de 1,8. Ces dernières années, Altman a déclaré qu’un score plus proche de 0 que de 1,8 indique qu’une entreprise est plus proche de la faillite.